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数字币期货,毒药还是春药?(下)

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发表于 2019-9-3 17:09:17 | 显示全部楼层 |阅读模式
本帖最后由 阿空 于 2019-9-3 17:09 编辑

上一篇文章《数字币期货,毒药还是春药?(上)》给大家介绍了数字币期货合约的类型、功能与特点以及交易平台等等干货内容,本文将为大家继续介绍。


6)保证金和杠杆

在期货合约市场上,我们只需要按一定比率抵押少量资金作为履行合约的财力担保,即可参与合约的买卖,这部分资金就是期货合约的保证金。数字币期货合约的保证金就是数字币本身,比如BTC期货合约,保证金就是抵押比特币。


数字币期货合约的保证金,可以固定不变,也可以自动追加、也可以手动增减,具体方式按实际需求选择。


杠杆,是一种常见的交融交易制度,实际上它是保证金制度的另一种叫法,比如买卖一张期货合约,所交纳的保证金为合约价值的10%,即代表10倍杠杆(1÷10%=10),若保证金为5%,即代表20倍杠杆,保证金越少,代表的杠杆系数越大。

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举个例子,假如我本金只有1个BTC,因特别看好后市的行情,打算额外做多/买入10个BTC的期货合约,我可以将本金的1个BTC全部抵押为保证金,则此时的保证金为10%(1÷10=10%),亦即代表使用了10倍杠杆做多/买入期货合约。当然我也可以只抵押本金的一半0.5个BTC作为保证金,那就代表使用了20倍杠杆进行买卖。


杠杆是期货合约最有魅力的地方,但它是一把“双刃剑”,投资者利用杠杆让收益和风险同时放大,当交易做对方向的时候,收益会倍数放大。方向错误的时候,亏损同样也会倍数放大,收益和风险永远成正比。


目前主流的期货交易平台所提供的合约杠杆倍数,最常见的为5倍、10倍、20倍。


BitMEX平台是最早提供100倍杠杆的期货平台。OKEX通常默认就是10倍,目前也提供最高100倍的杠杆。火币平台则最高提供20倍杠杆。


具体的杠杆倍数是可以根据实际需求随时调整和变动的,实际上增加或减少保证金,即可改变杠杆倍数。


超高杠杆倍数的可供选择,正是数字币期货合约交易量巨大、深受圈内投资者喜爱的最主要原因之一。



7)强制平仓(“爆仓”)


强制平仓是指投资者所持有的期货合约其交易保证金不足并未在规定时间内补足,交易所为了防止风险进一步扩大,而实行强制平仓。简单来说,就是我们所抵押的保证金快要亏完或者完全亏完的时候(保证金接近0%或 ≤ 0%),交易所强行自动把我们的合约持仓了结平仓,也就是我们常说的“爆仓”。


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举个例子,假如我们将1个BTC抵押作为保证金,采用了10倍杠杆(保证金率为10%),以10000美元的价格做多/买入了10个BTC的期货合约,不幸行情发生剧烈下跌,BTC价格短时间跌至9000美元,跌幅10%,那么对应我们的持仓10个BTC期货合约浮亏就是(10×10% =1),即浮亏1个BTC。因为我们抵押的保证金才1个BTC,持仓合约浮亏已经到达1个BTC,所以保证金实际上已经亏损完了,保证金=0,这时候交易所就会强制在BTC价格为9000美元时将我们的10个BTC多单给平仓,防止价格进一步下跌,产生更大的亏损。


8)穿仓

若上述BTC价格进一步下跌,速度过快,且当时委托深度不足,交易所在执行强制平仓时未能在9000美元的价格成功平仓,而是平仓在8900美元的位置,那么合约的实际亏损是10×[(8900-10000)/10000]=1.1,即亏损1.1个BTC,因我们交纳的保证金只有1个BTC,平台全部扣除也填补不了1.1个BTC的实际亏损,那么这额外多出来的亏损部分(0.1个BTC)就叫做“穿仓”。


对于穿仓部分,不同的交易所有不同的处理方法,有的交易所选择平台方自己承担,比如BitMEX平台。有的交易所则规定让平台所有盈利的投资者来分摊承担,如OK和火币。


实际上,为了尽量避免穿仓情况的发生,通常情况下交易所会设置多种强制平仓制度,比如自动追加保证金制度、一次性强平或梯度强平模式、提前预估强平等等,不同的交易所也有自己不同的规则制度。



9)交易费用

数字币期货合约的买卖,投资者可能需要付出的交易费用基本上就是交易手续费、资金费用和穿仓分摊费这三个方面。


交手续费  

数字币期货合约交易的手续费有一个特别的地方,就是手续费分maker和taker两部分,二者的手续费收取标准是不一样的:


Maker:提供流动性的一方,即限价委托,也就是挂单交易;手续费会比taker更加低,因为maker为交易所提供了交易深度和流动性,所以手续费相应地会有折扣减免,以吸引和鼓励更多的投资者用maker的方式进行合约交易;


Taker:获取流动性的一方,即市价委托,也就是吃单交易,最快的成交方式;手续费比Maker要高,或者说,手续费没有折扣减免;


交易手续费是双边收取的,即开仓和平仓都要收取手续费,不同交易平台有不同的手续费收取标准和优惠政策,以下是主流期货平台的交易手续费标准(普通用户最低等级标准,一般平台的VIP用户手续费会有不同程度的优惠):


BitMEX平台:

交割合约的maker 手续费为 -0.05% ,taker 手续费为 0.25%;

永续合约的maker 手续费为 -0.025% ,taker 手续费为 0.075%;


OK平台:  

交割合约的maker 手续费为 0.02% ,taker 手续费为 0.03%;

永续合约的maker 手续费为 0.02% ,taker 手续费为 0.07%;


火币平台:

交割合约的maker 手续费为 0.02% ,taker 手续费为 0.03%;火币收取交割费用:BTC合约交割费为 0.015% ,其他数字币合约交割费为0.05%


从平台之间的手续费对比可以发现,BitMEX平台的maker手续费低至负数,负数的意思就是你作为maker交易,非但不需要支付交易手续费,还会额外获得平台奖励费用,这似乎可以理解为什么BitMEX平台是全球BTC期货合约交易量最大、深度、流动性最好的期货平台。



资金费用  

上文已经介绍过,只有参与永续合约的交易才会涉及到资金费用,交割合约不涉及这部分。

穿仓分摊费用  

穿仓的概念上文也介绍过,当平台产生穿仓费用,会在合约结算的时候,从盈利的账户中按每个账户的盈利等比分摊穿仓部分的损失。当期实现亏损的用户不需分摊。


7.期货合约交易操作实例

以OKEX平台为例,演示如何做多/买入一份BTC的永续期货合约:


步骤一:资金划转

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将OK平台已有的BTC划转至永续合约账户当中,用作买卖合约的保证金,注意,各个账户之间的数字币是不通用的,需要手动划转才能交易对应的合约。


如何购买数字币这个基本大前提这里不作介绍,本文主要介绍期货合约的交易。



步骤二:基本参数设置

进入平台“合约交易”界面,依次选择“永续合约”、“BTC永续”,那么合约品种就选好了,这时我们可以看到刚才转入的资产(这里转入0.1个BTC作为示例)、“已实现盈亏”、“未实现盈亏”等信息,因为还没有进行买卖,所以这两项是0。


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然后就是设置一些细节地方,比如交易单位,我个人习惯设置用“张”,还有杠杆倍数,系统默认是10倍,这里就不改了,实际可以设置1—100倍均可,账户模式有“逐仓”和“全仓”两种。


逐仓,意思是固定的保证金,爆仓了将损失这部分固定的保证金,但不会对账户其他余额造成影响。


全仓,意思是保证金面临强平风险时,系统将动用账户所有可用的资金来填充、维持保证金,尽可能避免强制平仓的发生。


逐仓适合新手玩家,不至于因失误导致全部账户余额损失。全仓适合套期保值,因为套保需要对冲仓位一直存在,不允许爆仓,爆仓了就相当于套保失败,暴露风险;我们这里示例就按照默认的逐仓即可。



步骤三:开仓买卖操作


选择“开仓”,默认是限价委托,价格设置为10400美元,数量100张,这里显示100张大概就是等于0.96个BTC,约10倍杠杆(因为账户只有0.1个BTC),方向为买入开多。


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下单之后,在“当前委托”会显示一条待成交的记录,因为目前BTC价格为10467.1美元,还没有跌至10400美元,所以委托未成交,未成交的委托可以随时撤单。


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由于行情不配合,我这里再操作一个立即能成交的期货合约,以10500美元的价格买入开多50张BTC永续合约:

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因为当前BTC合约价位10493.1,所以我以10500美元的限价委托买入开多,其实就相当于“市价委托”、充当Taker的意思,肯定可以马上成交。


操作成功后,在“当前持仓”就可以看到我们的持仓信息,目前持有50张BTC永续合约多单,开仓价格为10493.4美元,保证金为0.0476个BTC,预计强平价为9587.1美元,也就是说,当BTC价格下跌至9587.1美元时,我这份期货合约将被系统强制平仓(爆仓),我的保证金0.0476个BTC就会全部亏损掉。


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这里的“未实现盈亏”是指该合约的实时浮盈浮亏,因为BTC的价格上涨了一点,所以这里未实现盈亏显示0.0022个BTC。保证金部分,可以看到有“+-”的设置,代表可以随时调节你的保证金,以此改变强制平仓的价格。


步骤四:平仓了结

因为我们刚才成交的合约是买入做多方向,所以平仓的时候就是反向卖出平多,点击“平仓”,以10520的价格限价委托(其实也是市价的意思,因为此时BTC价格已经高于10520),平仓数量50张,也可以是10或者20,这里选择全部平仓50张,最后选择卖出平多即可。

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目前我们已经没有任何期货合约的持仓了,因为已经平仓了结;我们可以从“当前持仓”可以确认持仓信息,也可以在“历史委托”中查看我们刚才操作的所有成交信息。

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最后,我们可以看到,在扣除所有手续费和计提交易利润之后,账户权益从刚才转入的0.1个BTC变为0.1005个BTC。

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至此,完整的一次BTC永续期货合约的做多与平仓操作已经完成,对于卖出做空和交割合约的操作,逻辑都是一模一样的。


8.几点值得参考的地方

1、合约持仓总量,不同的交易平台可以查看某一时刻其各自的期货合约持仓总量,市场合约的持仓总量大,说明市场处于交投活跃阶段,币价往往会有较大的波动表现。


2、多空持仓比例,比如Bitfinex平台多头持仓和空头持仓,一直受到市场的重点关注。还有OK平台的精英多空持仓比例,能直观反映大户持仓的多空力量对比。还有传统期货平台CME的基金多空比例、散户多空比例等等,也是具有一定的参考意义。至于这些指标对后市行情有什么指导意义,每个人的解读可能都不一样,见仁见智。


3、资金费率,平台的资金费率直观反映当前市场大部分参与者更偏向于做多还是做空,资金费率为正则代表市场群体看多预期较大,负则代表看空预期较大。同样这个与后市行情的走势没有必然的正相关,甚至有些人利用其作“反向指标”,一个数据能反映出什么规律,还是看个人的理解和总结。


4、套利,数字货币期货合约运用得好,可以产生各种套利组合,实现套利收益。比如期现套利、跨期套利、资金费率套利等等,具体我们公众号的《数字货币套利简史》文章当中有详细的介绍。


5、慎用高倍杠杆!慎用高倍杠杆!慎用高倍杠杆!你在凝望深渊的同时,深渊也在凝望你。




写在最后

交易的理论易学,市场的险恶难懂。对于期货交易,保持何等的敬畏也不足为过。不要说市场上的新兵,即便是久经沙场的老手,在期货市场上同样是九死一生。


近期币圈内瞩目的比特币期货合约“百团大战”活动才刚刚落下帷幕,由众多交易精英组成的一百个团队雄心壮志,搏击市场,最后却以92个团队亏损的战绩草草收尾,这样的结果恰好印证了十赌九输的残酷现实。


数字币期货合约它只是一个衍生投资工具,作为财富盈亏放大器,它可能是稳健投资者实现财富增值的利器,也可能是激进投资者变得倾家荡产的毒药。本文对于数字货币期货合约的科普介绍目的也绝非鼓励大家参与其中,我们了解它、学习它是为了掌握更多的投资技能,拓宽更广的投资思路。



来源:条条套路通罗马


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